Cómo el Twitter de Elon Musk se enfrenta a una montaña de deudas, ingresos decrecientes y costos crecientes

Para lanzar el acuerdo, Musk está tratando de sumar ingresos por suscripción y convencer a los anunciantes del futuro de la plataforma. Antes de que Musk comprara la compañía, Twitter estaba perdiendo dinero y el acuerdo agregó una carga de deuda que requería nuevas fuentes de efectivo.

Es difícil determinar el estado de la empresa. Twitter ya no tiene que presentar informes financieros periódicos a la Comisión de Bolsa y Valores, herramientas importantes para determinar la salud financiera de una empresa.

Los analistas y académicos han podido armar una imagen de la empresa a partir de la información proporcionada por Musk, así como los detalles del acuerdo y las últimas presentaciones regulatorias de la empresa. Quiebra puede ser el resultado. Musk, el hombre más rico del mundo, también puede recaudar nuevos fondos o recuperar la deuda de los acreedores, lo que le da a Twitter un amortiguador para revertir su negocio.

Echemos un vistazo a su evaluación de la situación financiera y las perspectivas de Twitter.

Finanzas de Twitter, antes de Musk

Twitter es y ha sido una herramienta popular para políticos, celebridades y periodistas. Pero como negocio hubo estancamiento.

No ha publicado una ganancia anual desde 2019 y ha registrado una pérdida en ocho de los últimos diez años. La pérdida neta de la compañía disminuyó de 1140 millones de dólares a 221,4 millones de dólares en 2021. año anterior

Twitter ha tenido problemas para atraer nuevos usuarios y aumentar los ingresos 5.100 millones el año pasado. En su último informe trimestral como empresa pública para el período finalizado el 30 de junio, los ingresos se redujeron ligeramente año tras año a 1180 millones de dólares.

Alrededor del 90% de sus ingresos el año pasado provinieron de la publicidad, que tradicionalmente ha sido la principal fuente de ingresos de la empresa. En 2021, Twitter ganó $4510 millones de anunciantes y $572 millones de licencias de datos y otros servicios.

Antes de las conversaciones de adquisición, la compañía tenía más de $2 mil millones en efectivo y menos de $600 millones en deuda neta, muy poca deuda para una empresa en el índice S&P 500. Pero esa posición de efectivo se redujo un 35 % con respecto al año anterior al 30 de junio, según muestran los documentos, ya que Musk pagó a Twitter con un préstamo de $ 13 mil millones. Pagó el resto con su propio capital, y una parte la pagaron varios inversores.

La capitalización de mercado de Twitter fue de 37.480 millones de dólares en marzo, un mes antes de que Musk aceptara comprarlo, según datos de S&P. Desde entonces, las acciones de las redes sociales se han desplomado. Pero ahora, según Jeffrey Davies, exanalista de crédito y fundador del proveedor de datos Enersection LLC, “a menos que invierta mucho valor de opción en Elon, probablemente no valga más que un montón de deuda”. Musk dijo el mes pasado que él y los inversionistas estaban pagando de más por la empresa A corto plazo.

Rbajo la avenida almizcle

A principios de este mes, Musk anunció en Twitter que “un caída masiva en ingresos” y perdía $4 millones al día. No está claro si esto refleja una recesión más amplia en el mercado de la publicidad digital o la suspensión de la publicidad por parte de varias empresas desde que Musk compró el negocio.

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Algunas empresas, incluida la cadena de burritos

Chipotle parrilla mexicana Cía.,

productor de granos

molinos generales Cía

y vía aérea

Participaciones de United Airlines Cía.,

hay detuvo el gasto en publicidad Debido a la incertidumbre sobre hacia dónde se dirige la empresa en Twitter. The Wall Street Journal informa que la salida de varios altos ejecutivos del departamento de publicidad ha agriado las relaciones.

Los anunciantes que abandonan el país representan una amenaza para una empresa que depende en gran medida de este flujo de ingresos. “Como empresa de publicidad en línea, estás coqueteando con el desastre”, dijo Aswath Damodaran, profesor de finanzas en la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York.

Las negociaciones de contratos a largo plazo, que suelen comenzar a finales de año, aún no han tenido lugar o han sido suspendidas. Esas ofertas incluyen Mas de 30% The Wall Street Journal informa que los ingresos publicitarios de Twitter en los EE.

Brent Thill, analista sénior de la firma de servicios financieros Jefferies Group LLC, dijo que es probable que los ingresos permanezcan bajo presión hasta que los anunciantes comprendan completamente el nuevo modelo de negocios, lo que podría hacer que muchos de ellos regresen a la plataforma. “Estos anunciantes volverán si sienten que los usuarios están allí y que existe la oportunidad de monetizar su publicidad”, dijo Thill.

Pero puede tomar tiempo. Thill dijo que podría llevar meses aclararlo a los anunciantes. “Es un enigma”, dijo.

Elon Musk compró Twitter, poniendo fin a una saga de meses sobre si seguir adelante con una oferta para adquirir la plataforma de redes sociales. El WSJ echa un vistazo al interior de los tuits, textos y documentos para ver cómo se desarrolló la batalla. Ilustración de Jordan Kranse

La firma de investigación de mercado Insider Intelligence Inc. recientemente recortó su pronóstico de ingresos publicitarios anuales para Twitter en casi un 40% hasta 2024.

Musk quiere que la empresa dependa más de las suscripciones y menos de la publicidad digital. Él es la compañía el martes pasado. servicio de suscripción mejoradoEstará disponible el 29 de noviembre por $7.99 al mes.

Una pasarela en la sede de Twitter en San Francisco. La compañía ha despedido agresivamente a los empleados para reducir costos.


Imagen:

George Nikitin/Shutterstock

Reducción de costo

La compañía se movió rápidamente para reducir costos, incluida la reducción de su fuerza laboral a la mitad. Los salarios y otras compensaciones constituyen una gran parte de los gastos totales. La compañía tenía 7500 empleados a tiempo completo a fines de 2021, frente a los 5500 del año anterior, según muestran los documentos.

Los despidos de unas 3.700 personas podrían ahorrarle a la empresa unos 860 millones de dólares al año, si los trabajadores que se marchan ganan un promedio de unos 233.000 dólares al año, la cifra de salario medio divulgada más recientemente por la empresa. Los ahorros estimados serían de alrededor del 15 % de los 5570 millones de dólares en costos y gastos de Twitter el año pasado. Sus costos y gastos aumentaron un 51% con respecto al año anterior ya que las contrataciones aumentaron su nómina.

Más trabajadores Deja la compañia la semana pasada rechazaron la solicitud de Musk de comprometerse a trabajar “horas largas y de alta intensidad” para quedarse.

montaña de la deuda

La deuda neta antes de la compra de Musk era de 596,5 millones de dólares al 30 de junio, según el proveedor de datos S&P Global Market Intelligence. Esto muestra un superávit de efectivo en comparación con un saldo negativo de $ 2,18 mil millones el año anterior.

Según se informa, Twitter pagó 23,3 millones de dólares en gastos de intereses en el trimestre finalizado el 30 de junio.

Ahora la empresa tendrá que pagar Al menos $ 9 mil millones en intereses para bancos y fondos de cobertura durante los próximos siete u ocho años, cuando vence $ 13 mil millones en deuda, según una revisión de los préstamos de Twitter realizada por el Sr. Davies, un exanalista de crédito.

Los pagos de intereses son significativos para la compañía, que ha reportado $6.3 mil millones en flujo de caja operativo total durante los últimos ocho años, dijo.

Además, la pila de deuda de la compañía ahora incluye deuda de tasa flotante, lo que significa que los costos de los intereses aumentarán a medida que la Reserva Federal continúe aumentando las tasas de interés. La deuda de Twitter era completamente estable antes del acuerdo.

Las calificaciones crediticias de Twitter, que estaban por debajo del grado de inversión antes del acuerdo con Musk, han empeorado.

Moody´s

El 31 de octubre, Investors Service rebajó la calificación de Twitter en dos escalones de Ba2 a B1, y el 1 de noviembre, S&P Global Ratings rebajó la calificación de Twitter en cinco escalones de BB+ a B-.

Si Twitter se declara en bancarrota, la inversión de 27.000 millones de dólares de Elon Musk desaparecerá.


Imagen:

Susan Walsh/Prensa Asociada

Perspectivas financieras

Según analistas y académicos, los problemas financieros de Twitter podrían resultar en que la empresa se declare en bancarrota, recaude capital social o recupere parte de su deuda de los prestamistas.

Si Twitter se declara en bancarrota, su inversión de 27.000 millones de dólares desaparecerá, como advirtió Musk que era posible en una reunión general a principios de este mes, ya que los accionistas se pagará a más tardar cuando se reconstituya la empresa.

Davies dijo que recomprar la deuda de los acreedores con un gran descuento ayudaría a la empresa a reducir la carga de la deuda y los costos de los intereses, así como la valoración, lo que sería beneficioso a largo plazo.

“No creo que puedan prestar más”, dijo el Sr. Davies. “Es una construcción muy, muy dura”.

David Kass, profesor de finanzas en la Escuela de Negocios Robert H. Smith de la Universidad de Maryland, dijo que la compañía podría reemplazar parte de la deuda tanto de Musk como de inversionistas externos con acciones. Para hacer eso, Musk necesita convencer a los inversionistas potenciales de que tiene un plan de negocios a largo plazo, dijo. Los canjes de deuda pueden permitir que una empresa acceda a efectivo. El Sr. Musk dijo algunas de las últimas

tesla Cía

Una venta de acciones que generó casi $4 mil millones en efectivo fue gracias a Twitter.

Si tiene éxito, dijo Kass, la compañía podría generar un flujo de efectivo libre positivo dentro de dos o tres años, que podría usar para pagar la deuda restante y eventualmente volver a cotizar. “La perspectiva de una OPI eventual en tres a cinco años es una tentación muy atractiva para los grandes fondos”, dijo.

— Theo Francis y Jennifer Williams-Alvarez contribuyeron a este artículo.

Escribe a Mark Maurer mark.maurer@wsj.com

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